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p2p娱乐平台有哪些_瑞达期货:LME锌库存创新低 锌价有望表现坚挺

时间:2020-01-11 11:13:50        阅读量:1912

       

p2p娱乐平台有哪些_瑞达期货:LME锌库存创新低 锌价有望表现坚挺

p2p娱乐平台有哪些,内容提要:

1、美联储按兵不动,美元指数承压上行空间有限。

2、全球锌市供应缺口缩窄,供应压力下降。

3、锌市下游消费企稳,沪锌库存结束八周连涨。

4、LME锌库存持续下降,对锌价构成有力支撑。

策略方案:

风险提示:

1、若中美贸易谈判未如预期乐观,则锌价上行压力加大,锌市上行不易。

2、若LME锌库存止跌回升,则锌价将承压下滑,多单注意减仓离场。

今年一季度期锌未延续去年四季度的震荡态势,震荡上行,因国外LME锌库存持续下降刷新1991年2月以来新低,但同时国内锌库存因消费不佳持续累积,表现较为被动。展望二季度,锌市消费淡季预期犹存,中国房地产调控不放松,但美联储鸽派加息预期或不变,锌价或有望表现坚挺,震荡偏多,建议区间振荡操作为主。

一、二季度锌市供需焦点

1、全球锌矿供应有所上升

国际铅锌研究小组(ILZSG)最新数据显示,全球锌市1月供应缺口缩窄至2.8万吨,差于去年12月修正后缺口为6.24万吨。但好于世界金属统计局(WBMS)显示的供应过剩4.85万吨。2019年1月全球锌产量为112.5万吨,同比下降1.33万吨。同期,全球矿山锌产量为106.81万吨,同比增加5.95万吨,增速远超精锌。世界金属统计局(WBMS)最新公布报告显示,2018年全球锌市供应过剩4.85万吨,2017年全年供应短缺43.8万吨,由供应短期转为供应过剩2018年,全球精炼锌产量同比下降2.8%,消费量同比减少6.1%。全球精炼锌需求量较2017年减少87.3万吨。中国表观需求量为617.9万吨,占到全球需求总量的逾46%。

2、国内供需状况

(1)我国二季度锌精矿TC/RC费用持续攀升

目前由于由于国内锌矿产量不足以满足精炼锌冶炼需求,对外进口依赖度不断增加,精锌矿的供应主要关注其进口情况。根据最新海关数据显示,2月进口锌精矿为28.93万吨,同比增加了8.16万吨,环比减少了1.21万吨。其中分国别来看,澳大利亚进口11.64万吨,占2月锌精矿进口总量的40%,位居第一位,秘鲁进口5.15万吨,占2月锌精矿进口总量的18%,位居第二位,西班牙进口累3.94万实物吨,占2月锌精矿进口总量的14%。SMM表示进入3月,伴随海关清关速度回复正常,预计3月锌矿进口量仍维持高位格局。同时,锌精矿的加工费仍维持高位水平,提振贸易商进口锌精矿的积极性。此前高盛表示,锌冶炼厂加工费将从当前的逾200美元/吨至多攀升至250美元。短单来看,截止至2019年3月中国进口精炼锌加工费维持在250美元/吨,已到达高盛预期目标位,国内北方地区精炼锌加工费维持在6,650元/吨,国内南方地区精炼锌加工费维持在6,050元/吨,从季节性角度分析,进口精炼锌加工费较近5年相比维持在较高水平。数据分析公司Global Data预测,从今年到2022年,全球锌产量将以3.8%的复合年增长率增长。不仅现有矿山产量增长,而且加拿大、中国、印度、哈萨克斯坦和墨西哥不断有新矿开发。到2022年,全球锌产量总计可达1,570万吨。

(2)1-2月精锌产量下滑

2018年全年我国精炼锌产量高达568.1万吨,同比减少3.2%。今年1-2月精炼锌产量为85.1万吨,下滑8.2%,因受到春节假期影响,冶炼厂产量未能在利润刺激下录得增加,相反进一步明显减少。但鉴于今年锌精矿TC/RC费用仍继续攀升,精锌产量增长或将重启。高盛预计2019年中国锌产量将增加30万吨至600万吨。2018年全年废锌进口量为1.6万吨,创下2016年来的新高(2.17万吨),数据显示,我国废锌供应持续偏紧,将加大精锌的进口需求。

二、锌市消费弱中企稳

1、2月精锌进口环比大降

在进口需求方面,据海关总署最新海关数据显示,2019年2月精炼锌进口量2.035万吨,环比下降70.59%,同比下降46.04%。其中0#锌进口仅0.86万吨,环比锐减83.14%,据海关分项数据显示,2019年2月0#锌锭进口来自7个国家,其中澳大利亚(42.27%),哈萨克斯坦(19.13%),韩国(17.83%),比利时(14.63%)占进口总量逾九成。

2、锌市初级消费淡季回调

镀锌钢板和镀锌钢管是精炼锌最重要的初级消费领域,钢铁行业的情况在一定程度上间接反映精炼锌的需求。据中物联钢铁物流专业委员会统计数据显示,2月份钢铁行业PMI为50.6%,环比下降0.9个百分点。PMI显示,2月份钢厂生产保持扩张,而下游需求有所缩减,市场呈现供过于求、库存积压格局。同时由于原材料尤其是铁矿石价格上升,钢厂成本压力有所加大。2月份钢铁行业仍处于淡季,但企业对后市预期相对乐观,为了迎接即将出现的需求增加,钢厂扩大生产,增加产成品库存。受春节假期影响,国内钢市需求下滑,新订单指数为47.8%,环比下降5.6个百分点。产成品库存指数为60.5%,环比上升18.1个百分点。2月需求有所回暖,价格小幅震荡。展望3月,预计3月份两会期间,钢厂生产可能受限,淡水河谷溃坝事件影响仍将有所显现,加上市场需求预期回升,钢价可能有一定的震荡上行空间。

3、锌市下游消费企稳

从国内终端需求来看,锌的主要消费行业均表现不佳,其中汽车、空调产销表现相对较弱,不利于拉动锌市需求,同时,随着国内多个热点城市的房地产调控政策不放松,多地楼市成交量延续下滑,但房市投资表现异常,未受市场抑制。在偏空因素的作用下,下游消费需求或将延续弱势。

汽车产销方面,中汽协数据显示,1-2月中国汽车产量同比下滑15.1%,销量同比下滑14.94%,均低于去年同期涨幅,主因市场低迷和春节假期的影响,一方面行业企业谨慎应对经济运行压力,另一方面降低生产节奏减轻终端压力。至去年10月开始,汽车产销均开始呈现下降趋势。在此背景下,国内铅的需求疲软,未能得到有效保障,而且最为关键的是,二季度为铅下游消费淡季。即使铅价下滑,也未能刺激铅企入场采购。但展望下半年,2018年12月29日,《中华人民共和国车辆购置税法》正式发布,其中规定车辆购置税的税率为10%,将于2019年7月1日起实施,预计届时汽车产销数据会有所起色。

房地产方面,2月份,国房景气指数微升至100.57,环比微增0.02点,连续36个月企稳100的荣枯分界线之上,其记录低点为2015年7月创下的92.43,显示房地产市场信心止跌,相应的房企对房地产的开发投资增速上升。1-2月全国房地产开发投资12089.84亿元,同比名义增长11.6%,增速比去年全年提高2.1%。1-2月房屋新开工面积18813.78万平方米,同比下降3.6%,增速下滑11.2%。同时,1-2月全国商品房销售面积14102.15万平方米,同比增长1.3%,增速比去年全年回落4.9%。数据显示随着银行贷款利率上升,商品房销售延续仍维持下降态势,2019年房地产调控政策仍将坚持“房住不炒”和“因城施策”原则,今年的《政府工作报告》提到,“健全地方税体系,稳步推进房地产税立法”,引起市场重大关注,虽然目前还未有具体实施方案出台,预计今年房地产调控不会过于放松。

空调方面,据产业在线数据显示,2019年1-2月空调销量2337万台,同比增长3.1%,其中出口1104万台,同比增长3.3%,内销1234万台,同比增长2.9%。单2月看,空调销量924万台,同比下滑3.0%,出口431万台,同比下滑4.3%,内销493万台,同比下滑1.9%。由于1-2月春节假期因素扰动,但出货端增长超预期,而零售端景气度相对较低,行业整体库存水平相比2018年底略有上升。

二、供需体现—一季度锌市库存持续分化

锌价和库存之间一直存在明显的相关性,春节假期过后,国内锌库存就持续累积,使得锌价承压表现被动,而LME锌库存却连续下降三个月,锌两市库存走势严重分化。截至2019年3月22日当周,上期所锌库存报环比增加10328吨至115974吨,连增三个月,不过目前沪锌库存已结束八周连涨;而截至3月28日,LME锌库存报则环比下降11525吨至53575吨,创下1991年1月28日以来的新低。

三、二季度锌价展望

今年二季度全球所面临的经济下行担忧仍较重,尤其是美国通胀数据基本表现不佳,美联储三月仍然按兵不动,并且预期今年并不加息,同时全球各主要经济体的通胀逐步下滑。二季度有色金属将继续根据各自不同的基本面而出现分化走势,虽然期锌的金融属性在有色金属当中表现一般,但经济担忧情绪仍将部分限制锌价上行高度。

至于锌本身的基本面,首先年内对锌市供应过剩的担忧持续,Global Data预测,从今年到2022年,全球锌产量将以3.8%的复合年增长率增长。目前国内锌累积库存开始消化,国内锌的供应压力有所下滑,同时LME锌库存跌势不改。需求方面,初级消费领域镀锌淡季回调,而房产调控政策的不放松,将拖累房市对锌的需求,同时空调,家电等需求下滑使得锌下游消费平平。综述,笔者认为二季度锌价仍陷入多空交织的环境中,或将呈现区间振荡走势,整体以振荡微涨为主,但在锌价未明显跌破振荡整理平台前,偏多思路为主,只是上方注意及时止盈。

四、操作策略建议

1、中期(1-2个月)操作策略:逢低多为主

具体操作策略

对象:沪锌1906合约

参考入场点位区间:建仓均价在21500元/吨附近。

止损设置:根据个人风格和风险报酬比进行设定,此处建议沪锌1906合约止损参考日收盘价下破20750元/吨

后市预期目标:第一目标23000元,第二目标23500元;最小预期风险报酬比:1:2之上。

2、套利策略:跨市套利-1-3月两市比值震荡走高,鉴于国外库存压力强于内盘,两市比值有望继续走高,建议尝试买LME锌(3个月伦锌)卖沪锌(1906合约)。

3、跨品种套利-鉴于期锌的下跌概率低于期铅,且期铅技术形态亦差于期锌,资金更喜欢追捧期锌,可尝试买锌卖铅(按同现金等额分配头寸)。

套保策略:现锌持货商可积极建立空头保值,关注锌价反弹至23000元/吨附近;而下方用锌企业可加大采购意愿,若现货锌跌至20700元/吨之下,可逢低采购,同时极端行情下,若锌价跌至20500元之下,可建立一部分的长期库存。

风险防范

若中美贸易谈判未如预期乐观,则锌价上行压力加大,锌市上行不易。

若LME锌库存止跌回升,则锌价将承压下滑,多单注意减仓离场。

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