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金堡娱乐场线上开户_查理-芒格:股票投资你需要知道的100个模型

时间:2020-01-11 09:53:30        阅读量:3033

       

金堡娱乐场线上开户_查理-芒格:股票投资你需要知道的100个模型

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作者:二马由之

来源:雪球

查理芒格说,做好投资你需要掌握100个跨学科、多元化模型,这个观点二马是非常认同的。因为在我的工作、学习、生活及投票投资中,我深切的体会到模型的好处,常常对于自己做的事情去建立模型。让我苦恼的是我掌握的模型不够多,这也给了我持续学习的动力。

查理没有说这100个模型具体是什么,只提到了几个模型。绝大多数模型还需要我们自己去探索、去体会、去建立。

下面二马和大家分享一下自己这些年理解的一些模型,同时我希望耗时两年,我可以建立100个投资模型。

1、黑天鹅:

什么是黑天鹅?黑天鹅就是不可预知的小概率事件。例如,2018年,对于很多持有长生生物的投资者来说,可谓晴天霹雳。完全是无妄之灾。黑天鹅事件是不可预知的,也就是说我们没有办法预防一个具体的黑天鹅事件。但是,黑天鹅事件虽然无法预防,但是并不表示我们就一点都无能无力。

在股票投资上,假定你是全仓长生生物,那么一次黑天鹅事件,你可能就会被击垮。但是如果我们将手头的持股分散到3-5个行业,10只左右的股票中。那么我们就可以极大的抵御黑天鹅事件的方式。

2、灰犀牛事件:

灰犀牛事件表示可预知的,有重大影响的事件。针对一个具体的黑天鹅事件,我们没有办法预防。但是对于灰犀牛事件,如果我们还不采取提前举措的话,那是完全说不过去的。这里二马举一个典型的例子。康美药业的财务问题事件,在康美药业已经被证监会立案调查的情况下,很多人还继续买入康美药业,存在严重的侥幸心理。最终4月底,康美药业终于爆出明显的财务问题,股票暴跌,并面临退市的风险。

康美药业事件就是一个典型的灰犀牛事件,一个可以预知的,有重大影响的事件。

灰犀牛事件对于我们投资非常重要,下面二马举两个自己的例子。

例1:2016年底,二马发现新股发行力度很大,国家在实行准注册证。而大量的新股发行会导致中小创股票不在稀缺,进而会导致其估值下降,股价下跌。这就是针对中小创股票的灰犀牛事件。二马看到这个趋势后,清仓自己手上的所有中小创股票,开始投资大蓝筹,并在2017年取得了非常好的收益。

例2:2017年,银监会针对银行业出了不少政策,这些政策对于负债端依靠同业负债,资产端贷款不多,非标投资比较多的兴业银行是非常不利的。对于兴业银行来说,这就是一个灰犀牛事件,但是二马在2017年一直没有采取措施。进而对于兴业银行的投资拉低了二马2017年的整体投资收益。

3、swot 模型:

swot 是产品立项决策中常用的一个模型。从优势,弱点两个内因,从机会、威胁两个外因分析立项决策的合理性。在股票投资中,二马发现很多人在研究股票时,往往只看到优点,很少提及缺点,及企业面临的威胁。这种研究方法是片面的,研究结果也缺乏可信度。

因此,二马将swot 模型引入到股票企业分析中,对于企业做全面的分析。

如下是二马针对贵州茅台的swot分析:

https://mp.weixin.qq.com/s/3kcoolpum1ybatpq_5vdwg

看看这算不算二马对于查理跨学科、多元化思维的实践。

4、能力圈:

能力圈是巴菲特在股票投资方面的一个重要理论贡献。让投资者特意对于自己的能力范围做一个界定。圈内表示自己可以较为清晰认知的股票,圈外表示超过自己认知的股票。能力圈定义的核心在于确定自己的能力范围。要清楚哪些行业及公司超过自己认知能力的。

对于能力圈的界定,知道自己不知道是尤为重要的。在公司选择上,大多数人犯的错误是:自己其实一知半解,甚至基本不了解,但是他误认为自己是清楚的。

能力圈的确定也是一个长期的过程,甚至需要交血淋淋的学费。

在确定能力圈的具体方法上,巴菲特还有一个理论:我们只跨一米栏,不跨七米栏。对于简单的事情,人们更容易搞懂。

5、价值规律及钟摆理论。

二马自己总结了价值投资的八字真言:选好公司,高抛低吸。这里提到的高抛低吸是否有足够的理论支撑。价值规律和钟摆理论就是高抛低吸的理论基础。马克思政治经济学告诉我们价格围绕价值波动。我们以价格买入公司,影响价格的因素有公司基本面,即价值;技术面、心理面因素。技术面和心理面的因素导致价格围绕价值波动。

价格围绕价格如何波动呢?他们的波动原理类似钟摆。当指针指向右侧(例如牛市)时,我们不知道他什么时候停止,但是我们知道他一定会回到中点,并且摆向左侧,我们也知道当前他在右侧。

钟摆理论告诉我们,我们无法预测牛熊。但是我们可以知道我们当前是在牛市,还是熊市。也知道牛熊会交替。钟摆的中点就是价值点。

价值规律和钟摆理论就是高抛低吸的理论基础。

霍华德-马克斯是投资理论大师,他们周期一书我读了多遍,收益非浅。

其中最重要的理论就是:我们无法预测周期的走向,但是我们可以知道我们在周期中的位置,并加以利用。

6、复利模型:

复利号称世界第八大奇迹,因为复利的存在,让我们通过投资实现财务自由成为可能。

如果你在30岁投入100万,按照15%的复合增长率,20年后,这笔钱变为1600万。对于多少人来说,这笔钱已经可以支撑他们提前退休,享受生活了。

7、pdca(plan、do、check、action):

pdca 循环由戴明提出,又叫戴明环。pdca是指导我们日常处理事情的一个很好的方法。p,制定计划->do,实施任务-> check,工作检查,提出修改意见-> 修改后在行动。

我们股票投资也是如此,首先我们需要制定一套系统,就是我们股票投资的操作系统,依据系统去操作,过程中检验系统的正确性,根据操作结果、自己的分析对于系统进行修正,进而形成新的系统;最后按照新的系统指导投资。形成闭环。

8、非对称风险:

非对称风险一说来自著名的不确定研究专家塔勒布,塔勒布以其黑天鹅理论闻名于世。非对称风险讲的是交易双方没有做到风险共担,权利与义务不对等。关于风险共担最早的记录来自公元前1700年的汉谟拉比法典,法典中有这么一段内容:“如果建造师建造的房子倒塌了,并造成人员死亡,那么建造师将被处于死刑”。

而非对称风险讲的就是交易双方的权利及义务不对等。这个和我们股票投资有关吗?如果你理解查理说的跨学科的多元化思维,你就知道其实不但相关,而且关系非常密切。那么中国股市的非对称风险在哪里呢?在于我国证券市场发展建设有待完善,对于信息披露违规,及刻意造假的处罚太轻,甚至可以理解为纵容。很多企业数百亿的大案,对于投资人造成了数百亿的损失,而对于企业及实控人的处罚的上限可能仅仅是顶格罚款60万,责任人证券市场禁入。所以我们投资人面临巨大的非对称风险。著名雪球大v--- 闲来一坐话投资,在康美药业上的遭遇就是这种非对称风险的集中体现。

9、现金流折现:

现金流折现理论是估值体系的核心,一个公司值不值得买,要看其能不能进行现金流折现,什么时候买要看市值和现金流折现的对比结果,是低估,还是高估。

下面是二马最近对于茅台的现金流折现分析。

茅台贵不贵,其实取决于你心目中的那个她!

10、死亡之地模型:

我只想知道我将来会死在那里,这样我就可以永远不去那里了”,这句话并不是一句幽默的玩笑。而是隐含了大智慧。我们可以这样去解读。

例1、长期使用杠杆使得多数人破产,那么就意味着多数人会死于杠杆。从查理的角度看,杠杆就是会使人死的地方,那么不去那个地方就是不加杠杆。

例2、单一持股会加大遭遇黑天鹅而承受致命打击的风险,也就是说单一持股下遭遇黑天鹅就是死地,我们能做的就是一定程度的分散。

截止目前,我仅仅掌握了10个模型,人常说行百里者半九十,我这10个模型仅仅还是起步阶段。欢迎股友多分享自己的模型,而二马尽早可以掌握100个模型。​​​​

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